社会消费情况:8月社消总额增速略有回落。8月社消总额增速小幅下滑至11.9%,前8月社消总额同比增12.1%,增速环比前7月持平。8月城镇与农村社消总额增速分别小幅下滑至11.8%与12.8%。餐饮业社消总额8月增速降至8.4%;前8月累计增速为9.8%,增速与前7月均有回落。

　　行业观点:4Q14食品龙头和高端白酒均有机会。白酒7-8月营收维持个位数增长,若10月高端酒一批价回落导致股价出现回调,反而可能迎来茅五本轮大周期的建仓良机,建议投资者积极关注,其它白酒调整的时间和幅度仍不明朗。期间费用率下行推动乳品7-8月利润增速环比大幅提升,预计4Q14原奶价格有望同比持平或回落,乳业利润有望维持较高增速,原料成本回落背景下调味品利润增速也明显提升,继续推荐伊利和海天。

　　重点推荐公司:大北农、南方食品、安琪酵母、伊利股份、海天味业 风险提示:三公治理从严时间和力度超预期;重大食品安全事件风险。

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